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<!DOCTYPE html>

<title>Markttiefe</title>

</head>

<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Markttiefe</span></h1>

</header>

</div>

<div id="mw-content-text" class="mw-body-content mw-content-ltr" lang="de" dir="ltr"><div class="mw-content-ltr mw-parser-output" lang="de" dir="ltr"><p>Unter <b>Markttiefe</b> versteht man die Fähigkeit eines <a href="Markt_(Wirtschaftswissenschaft)" title="Markt (Wirtschaftswissenschaft)">Marktes</a>, ohne signifikante Veränderungen des <a href="Marktpreis" title="Marktpreis">Marktpreises</a> auch großes <a href="Marktvolumen" title="Marktvolumen">Marktvolumen</a> umsetzen zu können.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Allgemeines">Allgemeines</h2></div>

<p>Markttiefe, Marktbreite und <a href="Marktenge" class="mw-redirect" title="Marktenge">Marktenge</a> werden vor allem im <a href="B%C3%B6rse" title="Börse">Börsenwesen</a> zur Einschätzung der Aufnahmefähigkeit und <a href="Markteffizienzhypothese" title="Markteffizienzhypothese">Markteffizienz</a> von <a href="Finanzmarkt" title="Finanzmarkt">Finanzmärkten</a> (<a href="Geldmarkt" title="Geldmarkt">Geld-</a>, <a href="Devisenmarkt" title="Devisenmarkt">Devisen-</a> und <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a>, insbesondere Börsen) für <a href="Handelsobjekt" class="mw-redirect" title="Handelsobjekt">Handelsobjekte</a> benutzt. Die <a href="Begriffsinhalt" class="mw-redirect" title="Begriffsinhalt">Begriffsinhalte</a> können jedoch auch auf alle <a href="G%C3%BCtermarkt" title="Gütermarkt">Gütermärkte</a> entsprechend übertragen werden. Alle Begriffe sind vom Begriffsinhalt voneinander unterscheidbar, besitzen jedoch einen inneren ökonomischen Zusammenhang zur <a href="Marktliquidit%C3%A4t" class="mw-redirect" title="Marktliquidität">Marktliquidität</a>.

</p><p>Die Marktliquidität erfordert nämlich<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<ul><li><i>Marktbreite</i> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">market breadth</span>) mit niedrigen <a href="Transaktionskosten" title="Transaktionskosten">Transaktionskosten</a> in Form einer geringen <a href="Geld-Brief-Spanne" class="mw-redirect" title="Geld-Brief-Spanne">Geld-Brief-Spanne</a>,</li>

<li><i>Markttiefe</i> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">market depth</span>) mit niedrigen Transaktionskosten für großes Marktvolumen und</li>

<li><i>Erholungsfähigkeit</i> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">market resiliancy</span>), indem Abweichungen vom <a href="Innerer_Wert" title="Innerer Wert">inneren Wert</a> schnell korrigiert werden.</li></ul>

<p>Marktliquidität liegt nur vor, wenn alle drei Kriterien erfüllt sind. Ein liquider Markt ist durch hohe Markttiefe, Marktbreite und Erholungsfähigkeit gekennzeichnet.<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Es kann von einer <a href="Allgemeine_Marktbehinderung#Marktstörung" title="Allgemeine Marktbehinderung">Marktstörung</a> gesprochen werden, wenn mindestens eines der Kriterien der Marktliquidität nicht erfüllt ist.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Markttiefe">Markttiefe</h2></div>

<p>„Ein Markt wird als tief bezeichnet, wenn sowohl <a href="Limitorder" class="mw-redirect" title="Limitorder">limitierte</a> <a href="Kaufentscheidung" title="Kaufentscheidung">Kauf-</a> als auch <a href="Verkaufsentscheidung" class="mw-redirect" title="Verkaufsentscheidung">Verkaufsaufträge</a> im Markt vorliegen, die zu einem <a href="B%C3%B6rsenkurs" title="Börsenkurs">Preis</a> in der Nähe des bestehenden Marktpreises ausgeführt werden können. Findet <a href="Handel_(Finanzwirtschaft)" title="Handel (Finanzwirtschaft)">Handel</a> in einem tiefen Markt statt, kann ein auftretendes Ungleichgewicht zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen mit Hilfe der im Markt vorhandenen <a href="Wertpapierorder" title="Wertpapierorder">Aufträge</a> ausgeglichen werden, ohne dass es zu erheblichen Kurssprüngen kommt.“<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3"><span class="cite-bracket">[</span>3<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Markttiefe bezieht sich deshalb vor allem auf die Preiskontinuität.<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4"><span class="cite-bracket">[</span>4<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<dl><dt>Orderbuch</dt></dl>

<p>Die Markttiefe lässt sich anschaulich im <a href="Orderbuch" title="Orderbuch">Orderbuch</a> anhand der <a href="Notierungssprung" title="Notierungssprung">tick size</a> erläutern.

</p>

<pre> <b>Anzahl</b> <b>Kurslimit</b>

10.000 Stück 40,10 Euro

... („Loch“ im Orderbuch)

5.000 Stück 40,01 Euro

5.000 Stück 40,00 Euro

</pre>

<p>Für die „ticks“ zwischen 40,01 und 40,10 Euro besteht im Orderbuch ein „Loch“, weil es für diese Kurse keine limitierten Wertpapierorders gibt. Diese „Löcher“ weisen auf geringe Markttiefe hin. Kauft nun (<a href="Ceteris_paribus" title="Ceteris paribus">ceteris paribus</a>) die Geldseite unlimitiert bis zu 10.000 Stück, steigt der Preis „quasi-stetig“ (diskret mit der Ticksize) auf 40,01 Euro für die letzten Aktien an. Ab 10.001 Stück steigt der Preis für die letzte Aktie nun aber sprunghaft auf 40,10 Euro an. Der Markt weist hier nun briefseitig eine eingeschränkte Tiefe auf.

</p><p>In Form einer Kennziffer kann die Markttiefe beispielsweise als Steigung des Orderbuchs (zwischen zwei benachbarten Kurslimits) berechnet werden;<sup id="cite_ref-5" class="reference"><a href="#cite_note-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> <a href="Geldkurs" title="Geldkurs">Geld-</a> und <a href="Briefkurs" title="Briefkurs">Briefseite</a> werden getrennt betrachtet.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktbreite">Marktbreite</h2></div>

<p>Die <i>Marktbreite</i> bezieht sich auf das <a href="Handelsvolumen_(B%C3%B6rse)" title="Handelsvolumen (Börse)">Handelsvolumen</a> der Aufträge. Um den <a href="Gleichgewichtspreis" class="mw-redirect" title="Gleichgewichtspreis">Gleichgewichtspreis</a> herum können große limitierte Aufträge hohe Volumina besitzen, wodurch gewährleistet wird, dass es bei unlimitierten Aufträgen nicht zu großen Preisveränderungen kommt.<sup id="cite_ref-6" class="reference"><a href="#cite_note-6"><span class="cite-bracket">[</span>6<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Die Terminologie ist in der Fachliteratur jedoch nicht einheitlich. Zuweilen wird Marktbreite auch als die Vielfalt des Marktangebots interpretiert.<sup id="cite_ref-7" class="reference"><a href="#cite_note-7"><span class="cite-bracket">[</span>7<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Der Autor Kyle versteht unter Marktenge die Markttiefe des Autors <a href="Kenneth_D._Garbade" title="Kenneth D. Garbade">Kenneth D. Garbade</a> und unter Markttiefe die Marktbreite von Garbade. Für Garbade ist ein Markt tief, wenn über und unter dem aktuellen Gleichgewichtskurs Kauf- und Verkaufsinteresse besteht.<sup id="cite_ref-8" class="reference"><a href="#cite_note-8"><span class="cite-bracket">[</span>8<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktenge">Marktenge</h2></div>

<p><i>Marktenge</i> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">market tightness</span>) liegt vor, wenn sich nur 5 % der Aktien in <a href="Streubesitz" title="Streubesitz">Streubesitz</a> befinden und über einen erheblichen Zeitraum kein Handel in Aktien der betroffenen Gesellschaft stattgefunden hat.<sup id="cite_ref-9" class="reference"><a href="#cite_note-9"><span class="cite-bracket">[</span>9<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Dies ist noch nicht der Fall, wenn ein Handel in den betreffenden Aktien innerhalb eines Zeitraums von drei Monaten in einem Monat an 15 und in den beiden anderen Monaten an 8 Tagen stattgefunden hat.<sup id="cite_ref-10" class="reference"><a href="#cite_note-10"><span class="cite-bracket">[</span>10<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Abgesehen von dieser rechtlichen Wertung spricht man von Marktenge, wenn es bei bestimmten Handelsobjekten regelmäßig zu geringen Börsenumsätzen kommt. Gründe können eine relativ niedrige <a href="Marktkapitalisierung" title="Marktkapitalisierung">Marktkapitalisierung</a>, ein geringer Streubesitz oder eine Kombination aus beiden sein. Die <a href="Volatilit%C3%A4t" title="Volatilität">Volatilität</a> ist sehr hoch, die Geld-Brief-Spanne sehr breit, und Kurse repräsentieren nicht den <a href="Fundamentalanalyse" title="Fundamentalanalyse">Fundamentalwert</a>. Marktenge ist ein Indiz für geringe <a href="Liquidierbarkeit" title="Liquidierbarkeit">Liquidierbarkeit</a> und damit ein <a href="Marktliquidit%C3%A4tsrisiko" title="Marktliquiditätsrisiko">Marktliquiditätsrisiko</a>, weil die <a href="Marktliquidit%C3%A4t" class="mw-redirect" title="Marktliquidität">Marktliquidität</a> gering oder nicht vorhanden ist.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Wirtschaftliche_Aspekte">Wirtschaftliche Aspekte</h2></div>

<p>Eine hohe Markttiefe stabilisiert die Börsenkurse, weil Kauf- oder Verkaufsentscheidungen nur marginale Preisschwankungen zur Folge haben. Diese geringere Volatilität verbessert wiederum die <a href="Sicherheit" title="Sicherheit">Sicherheit</a> der <a href="Marktteilnehmer" title="Marktteilnehmer">Marktteilnehmer</a>, so dass über weitere Transaktionen die Markttiefe erhöht wird und dadurch ein positiver <a href="Netzwerkeffekt" title="Netzwerkeffekt">Netzwerkeffekt</a> entsteht.<sup id="cite_ref-11" class="reference"><a href="#cite_note-11"><span class="cite-bracket">[</span>11<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Markttiefe und Marktbreite sind auch Indikatoren für den in einem Markt vorherrschenden Grad der <a href="Informationsasymmetrie" class="mw-redirect" title="Informationsasymmetrie">Informationsasymmetrie</a>. Mit steigender Marktliquidität nimmt der Diffusionsgrad privater Informationen zu, als Folge nähern sich die Marktpreise dem inneren Wert der Handelsobjekte.<sup id="cite_ref-12" class="reference"><a href="#cite_note-12"><span class="cite-bracket">[</span>12<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Mit zunehmendem Marktvolumen der <a href="Noise_Trading" title="Noise Trading">Noise trader</a> steigt die Markttiefe, weil der Markt jede Änderung des Angebots auf Verhaltensänderungen durch <a href="Noise_(Finanzmarkt)" title="Noise (Finanzmarkt)">Noise</a> zurückführt.<sup id="cite_ref-13" class="reference"><a href="#cite_note-13"><span class="cite-bracket">[</span>13<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Auf den Gütermärkten führt Marktenge stets zu <a href="Lieferengpass" title="Lieferengpass">Lieferengpässen</a> und <a href="Regall%C3%BCcke" title="Regallücke">Regallücken</a>.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

<li id="cite_note-1"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-1">↑</a></span> <span class="reference-text">Albert S. Kyle, <i>Continuous Auctions and Insider Trading</i>, in: Econometrica vol. 53 (6),1985, S. 1317</span>

</li>

<li id="cite_note-2"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-2">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=e8PJBgAAQBAJ&pg=PA18&lpg=PA18&dq=Garbade+1982&source=bl&ots=NxJDXqaHPh&sig=ACfU3U0873JFwG-Mfx0QxCnn4EB4ordfMg&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwifzO6zsfTnAhVJiqQKHZ2gD_MQ6AEwBHoECAcQAQ#v=onepage&q=Garbade%201982&f=false">Alexander Kempf, <i>Wertpapierliquidität und Wertpapierpreise</i>, 1999, S. 18 f.</a></span>

</li>

<li id="cite_note-3"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-3">↑</a></span> <span class="reference-text">Olaf Oesterhelweg/Dirk Schiereck, <i>Messkonzepte für die Liquidität von Finanzmärkten</i>, 1993, S. 391</span>

</li>

<li id="cite_note-4"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-4">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=CCozMqqzKJYC&pg=PA8&dq=Markttiefe&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjDsayWpvTnAhVQ26QKHUTZDm4Q6AEIKDAA#v=onepage&q=Markttiefe&f=false">Christian Gärtner, <i>Die Liquidität am deutschen Kapitalmarkt</i>, 2007, S. 8</a></span>

</li>

<li id="cite_note-5"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-5">↑</a></span> <span class="reference-text">Lawrence R. Glosten: <cite class="lang" lang="en" dir="auto" style="font-style:italic">Is the Electronic Open Limit Order Book Inevitable?</cite> In: <cite class="lang" lang="en" dir="auto" style="font-style:italic">The Journal of Finance</cite>. Jg. 49, <span style="white-space:nowrap">Nr.<span style="display:inline-block;width:.2em"> </span>4</span>, September 1994, <span style="white-space:nowrap">S.<span style="display:inline-block;width:.2em"> </span>1127–1161</span>, <a href="JSTOR" title="JSTOR">JSTOR</a>:<a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.jstor.org/stable/2329182">2329182</a> (englisch).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:Markttiefe&rft.atitle=Is+the+Electronic+Open+Limit+Order+Book+Inevitable%3F&rft.au=Lawrence+R.+Glosten&rft.date=1994-09&rft.genre=journal&rft.issue=4&rft.jtitle=The+Journal+of+Finance&rft.pages=1127-1161&rft.volume=Jg.+49" style="display:none"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-6"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-6">↑</a></span> <span class="reference-text">Kenneth D. Garbade, <i>Securities markets</i>, 1982, S. 420 f.</span>

</li>

<li id="cite_note-7"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-7">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=hiQYLoitEbkC&pg=PA131&dq=Markttiefe&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjDsayWpvTnAhVQ26QKHUTZDm4Q6AEIODAC#v=onepage&q=Markttiefe&f=false">Dirk Schilling, <i>Der Ausschluss von Minderheitsaktionären</i>, 2006, S. 130 f</a>.</span>

</li>

<li id="cite_note-8"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-8">↑</a></span> <span class="reference-text">Kenneth D. Garbade, <i>Securities markets</i>, 1982, S. 420 f.</span>

</li>

<li id="cite_note-9"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-9">↑</a></span> <span class="reference-text">BVerfG, Urteil vom 27. April 1999, Az.: 1 BvR 1613/94 = <a rel="nofollow" class="external text" href="https://dejure.org/dienste/vernetzung/rechtsprechung?Text=BVerfGE+100%2C+289">BVerfGE 100, 289</a>, 309</span>

</li>

<li id="cite_note-10"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-10">↑</a></span> <span class="reference-text">BGH, Urteil vom 12. März 2001, Az.: II ZR 15/00 = <a rel="nofollow" class="external text" href="https://dejure.org/dienste/vernetzung/rechtsprechung?Text=BGHZ+147%2C+108">BGHZ 147, 108</a>, 122</span>

</li>

<li id="cite_note-11"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-11">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=SkhMbl0F9SgC&pg=PA88&dq=Markttiefe&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjDsayWpvTnAhVQ26QKHUTZDm4Q6AEIMTAB#v=onepage&q=Markttiefe&f=false">Dirk Glebe, <i>Börse verstehen</i>, 2008, S. 88</a></span>

</li>

<li id="cite_note-12"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-12">↑</a></span> <span class="reference-text">Dirk Schilling, <i>Der Ausschluss von Minderheitsaktionären</i>, 2006, S. 131</span>

</li>

<li id="cite_note-13"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-13">↑</a></span> <span class="reference-text">Dirk Schilling, <i>Der Ausschluss von Minderheitsaktionären</i>, 2006, S. 196 f.</span>

</li>

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